传染病之下，avatrade爱华外汇官网新支出热浪翻滚，资本四处“出击” ，砸钱争夺优质项目 。

2020年 、2021年支出市场投融资事情，较2019年明显增多。其中既有从成熟大品类里跑出来的创新者
，也有另辟蹊径，再次开辟一个新赛道和新品类的品牌。

“后浪”们加速上位
，“前浪”在淘汰与求变中前行 。

说明
：

1 、本文所指“支出品牌”圈定规模大致为餐饮、美妆护理、服饰、儿童亲子
、生活服务、时尚精品、酒水/饮料、商超/生鲜
、宠物、健身等核心业态
 ，线上线下融合的支出品牌 。

2、“新兴品牌”指2017年后成立的品牌。

3、为了方便汇总，Pre-A、A+ 、A++轮次 ，都归入A轮；B 、C 、D轮同理 。

投融资总数“三连涨”

IPO
、CVC大发生

传染病重创实体商业，但资本对支出市场的热情丝毫不减。

2019年投融资事情数虽然同比回落两成，但在2020年光速反弹，并在2021年迎来“大发生”：2021年，蓝莓外汇开户支出品牌投融资事情为525起，远超2019年
、2020年之和 。

具体看
，2020年二季度起 ，支出品牌投融资数目稳步上升 ，爱华外汇官方网站支出市场从因资金困难引发的“冷清”中复苏，并渐渐走出传染病的阴霾 。

资本青睐早期项目、资金加速流向餐饮、美妆赛道

从融资轮次来看，早期融资占主流。2019年-2021年 ，B轮及以前融资占比分别为67.59%、59.44% 、75.81%
。2020年起，中后期融资开展活跃起来，在鞋服、美妆 、餐饮、健身等领域
，部分品牌甚至进入了E轮或F轮融资，意味着赛道迈向成熟阶段 ，头部玩家跑出。

从融资金额来看，大额融资占比连续下滑。2019年-2021年 ，亿元或以上的融资占比分别为42.07%、34.54%、30.67%，且加速流向餐饮、美妆等赛道
。资本变得更加谨慎，他们更愿意将资金投向成熟的品类 。

传染病过后，市场出现一个罕见的状况——不少品牌1年完成多轮融资
。

2019年-2021年，融资轮次（包括IPO）在两轮及以上的品牌分为4个、33个、78个，其中新兴品牌占3个 、16个、49个，门堪罗雀网创立时间主要集中在2018年、2019年
、2020年
。兴盛优选是名副其实的资本宠儿，2019年-2021年分别获得3轮 、2轮 、3轮融资；理然、NOWWA挪瓦咖啡、溪木源亦连续两年获得多轮融资 。

​IPO大发生 ，跑出多个本土“第一股”

2020年以来，品牌上市热潮一浪接一浪 ，从中诞生了多个本土“第一股”。

具体来看，2020年共有10个支出品牌登录资本市场：传染病前夕九毛九赴港上市 ，传染病发生初期良品铺子“云上市”，其余8起IPO事情都集中在下半年发生。2021年有9个品牌成功“上岸”，其中WeWork以SPAC方法登录纽交所，儿童王“转板”创业板。

餐饮是IPO大热门，3年内有7个品牌上市，既有“中华老字号”同源楼 ，也有“咖啡新秀”瑞幸。休闲零食同样“吃香”  ，有5个品牌上市，三只松鼠、良品铺子等高端零食品牌受留意。

◎图像出处：luckincoffee瑞幸咖啡

进入2022年，品牌IPO热度有增无减，年初至今已有七欣天、乡村基、杨国福麻辣烫 、百丽时尚、Keep赴港递交招股书。此外 ，紫燕百味鸡替换A股招股书 ，捞王二次递表 ，绝味食品“官宣”和府捞面拟境外上市资讯，绿茶餐厅通过上市聆讯......

与此前“上岸”的品牌相比，今年这一批品牌受众面更为聚焦，如绿茶餐厅有明显的江浙地域属性，捞王主打粤式火锅，口味较为清淡。

中国新支出品牌IPO集中发生 ，背后离不开法规引导。番茄资本创始人卿永曾表示，“由于传染病刺激
 ，注册制渐渐放开，面向旧有的民营财政的IPO审批放款 ，是对政府财政的一种刺激手段，让老百姓的资产有处可去。”

CVC理财模式逐年走强，餐企做起“金主爸爸”

“创而优则投” ，越来越多新支出头部品牌转身做起了理财
。

2019年-2021年
，全年CVC理财案例（即由公司独立理财或公司与VC共同理财的案例）分别为42起 、62起、129起，呈现逐年走强之势。CVC理财事情分布于餐饮、美妆、宠物、潮玩等领域 ，其中餐饮最集中 ，2020年-2021年分别有20、56起CVC事情 ，占比分别为32.7% 、43.7%。

以2021年为例 ，餐饮CVC理财主流力量主要有两种 ，一种是来自本土网络技术公司
，如阿里、腾讯 、美团（主要以旗下美团龙珠为主体）；另一种则是头部餐饮公司，主要有喜茶、茶颜悦色、西贝、喜家德
、豪客来、西贝等。

◎图像出处
：喜茶官微

过去数年虽有餐企做理财，但一直掀不起水花 ，直到2021年才真正“发生”。2021年 ，餐企做CVC理财的案例共有15起，占比为26%，其中喜茶最积极，共有5起理财。

就模式而言 ，主要有两类：一是瞄准与主业务有关品牌，如喜茶理财WAT鸡尾酒，茶颜悦色入股果呀呀；二是“跨界”理财其他品类，如豪客来理财蛮霸。

头部餐企大玩CVC
 ，既为了补齐短板，寻找增量，亦为分散风险 ，实现更长久的推动。

餐饮、美妆被疯抢

小品类强势上位

横向对比过去3年数据可以看到 ，餐饮赛道“吸金力”最强，投融资总数连续领跑；美妆护理、鞋服、休闲零食 、酒饮等业态在2020年强势崛起 ，潮玩、营养保健等小众业态在2021年迎来了“春天”
。

传染病反复
 ，加之法规变动 ，部分业态如酒店
、线下健身房、教育培训等，正被资本“抛弃”。

茶饮 、咖啡
、美妆 、服饰赛道“常旺”

茶饮、咖啡、美妆、服饰在资本市场连续红火 ，潜力诱人 。

• 1、咖啡 、茶饮“新秀”涌现

咖啡、茶饮被资本看好，过去3年投融资数目逐年翻倍上升。

在支出替换大潮下，支出者追求“高品质”咖啡，精品咖啡逐渐走俏，一批本土咖啡品牌乘势崛起，并走入资方视野 ，Manner
、NOWWA 挪瓦咖啡
、M Stand已进入B轮中期融资
。中期耐力赛阶段 ，各品牌加速拓店 ，今年更“卷”出新高度 ：瑞幸1月开店360家 ，刷新单月开店总数纪录；Manner 3天开店200家，平均每小时2.7家店开业。

◎图像出处 
：Manner官微

茶饮赛道上，资本“移情”养生茶、纯茶 、水果茶等细分品类
，奶茶“霸主”地位遭到挑战
 。去年下半年，柠檬茶意外“翻红”，成为当年最火的单品型茶饮，柠季、丘大叔柠檬茶、LINLEE 
、王柠柠檬茶均获得融资
。

• 2 、美妆护理“起风”，资本押注男士个护

2019年-2021年，美妆护理投融资事情分布为5起 
、48起 、82起 ，传染病之下
，资本对美妆赛道的信心不降反升。

人们长期佩戴口罩，彩妆需求让位卫生护肤需求，推高了卫生护肤细分品类的资本热潮 。2020年、2021年分别有7个、29个护肤品牌完成融资。

男性支出意识觉醒 
，开展精致、悦己。2020年、2021年男士护理品牌的融资事情分别为8起  、6起 。需要注意的是，这些品牌成立时间较短，融资也以早期融资为主，赛道处于推动的早期阶段。

• 3
  、鞋服连续走高，“三坑” 、无性别服饰表现惹眼

2020年，鞋服业态融资暴增明显，同比翻了约3倍达到23起，2021年提升至28起；其中 ，运动品牌、内衣品牌最受宠 ，连续3年有品牌获得融资
。更进一步看 ，女性运动服饰潜力可观
，明霓菲完成Pre-A轮融资 ，MAIA ACTIVE完成C轮近亿元融资
。

另有两个细分品类值得留意，一是无性别服饰，bosie是“课代表” ，该品牌自成立以来连年获得融资；二是“三坑”服装
，该品类在2020年“冒头” ，次年成功出圈 ，十三余、十二光年、重回汉唐、猫星系 、诗与万花镜均获得融资。

◎图像出处：bosie伯喜微博

小众品类齐发生，谁是真正的“潜力股”

资本加持下，支出市场“新故事”不断 ，多个细分赛道跑出了新“艺人公司”。

• 1 、粉面 、烘焙
   、酒馆接连“刷屏”

2021年，粉面 、烘焙成为了资本眼中的“香饽饽”，分别有27起、14起融资，大额融资频现
。

粉面赛道战况激烈 ，谭仔国际成功上市 
，遇见小面、五爷拌面、和府捞面、霸蛮 、陈香贵 、肥汁米蘭斩获过亿元融资，其中和府捞面E轮融资金额高达8亿元 ，刷新领域单笔融资纪录。烘焙赛道同样看点十足，墨茉点心局半年内连获3轮融资 ，虎头局也获得2轮融资。

微醺财政连续升温，酒馆成为“新风口”
，猫员外 、RISSE锐肆酒馆 、Blue Ark获得融资
，但融资轮次均为天使轮或A轮
。海伦司登录港股，成为“小酒馆第一股” 。

◎图像出处  ：海伦司官网

• 2
  、潮玩、剧本杀热度高
  ，但难题不少

2020年12月，泡泡玛特上市 ，带火了潮玩赛道，2021年有关投融资事情达9起，同比翻了4倍多，ToyCity、子非鱼、52TOYS、KataWorld、AMAZING PANDA 潘哒 、模言文化等都有融资动态 。

剧本杀同样火热 ，2021年共有7个有关品牌获得融资，其中探案笔记、推理大师、洛阳卡卡 、来闹LIENOW 、天剧均以“剧本杀”识别 ，识别中国首家民营戏剧文化产业园的“繁星戏剧村” 、沉浸式游乐园“戏精桃花源”供给剧本杀休闲方法。

◎推理大师探案馆 ，图像出处 ：品牌官网

潮玩 、剧本杀业态融资轮次以天使轮 、A轮为主 ，融资金额以千万元级为主，表明资本对它们态度保守，领域仍处早期阶段。

因缺乏标准的管控约束 ，这两个领域均存在不少难题，潮玩领域“炒盲盒”之风盛行，剧本杀领域不良素材频现、侵权盗版严峻 。不过今年 ，上海 
、辽宁先后发布剧本杀运维有关条例，清晰条例了素材自审制度
、在经营活动中的限制行为，将促进领域规范化推动 。

• 3、三胎法规红利下，儿童财政整体发生

去年5月底 ，政府正式公布开放“三胎”法规 ，瞬间点燃了儿童财政市场 ，资本市场也紧跟沸腾 。

2021年，与 “四脚吞金兽”支出有关的融资事情共28起，同比翻了将近一倍，且各个细分赛道都有品牌跑出 ，可谓“整体开花”
。儿童零食和母婴零售火力最猛 ，分别有7起、6起融资，较前两年明显增多，其中儿童零食品牌“天然” 、“卫生”标签明显。

新一代父母自主意识较强，他们追求个性化与精细化育儿。伴随支出替换，母婴家庭对于天然、卫生概念的需求，将带动有关卫生食品和卫生护理品的上升。

• 4 、“卫生风”劲吹 ，营养保健食品 、卫生零食走红

传染病之后，人们卫生意识增强，卫生支出品市场迎来一波高速推动红利期 ，营养保健食品一跃成为资本新宠 ，2021年共有19个品牌传出融资资讯，其中KOOYO连续完成4轮融资，薄荷卫生完成2轮融资 ，另外17个品牌均获得1轮融资 ，以种子轮/天使轮、A轮和B轮为主。

工作学习和熬夜通宵让90后成为养生大军的急先锋，他们不满足于根本的泛保健
，更留意营养保健品的细分作用，其中口服美容、肠胃营养、熬夜养护需求旺盛。

◎图像出处：摄图网

休闲零食品类推动动向亦呈现“卫生化”特点 ，新兴品牌狂打“卫生牌” ，如卫生即食品牌“鲨鱼菲特”从即食鸡胸肉切入 ，去年完成B轮亿元融资；作用性食品品牌“minayo”已布局“作用零食线”和“专业补剂线”两条产品线，去年获得数千万元融资。

教培、酒店
 、线下健身房逐渐“失势”

新支出融资火热，但不代表每个玩家都能从中分一杯羹 ，有人受困于传染病，有人因法规变动而“熄火” 。

• 1、“双减”之下 ，教培领域熄火

2021年7月，“双减”法规出台
，提到“减轻校外培训负担” ，教培市场随即进入“极寒模式” 。2021年
，教育培训领域投融资事情仅有5起，与2019年13起
、2020年23起相比 ，降温明显。

细看过去3年数据 ，可以看到领域“风口”不断变动：

2019年，儿童教育机构是融资“主力军” ，13起投融资事情，儿童教育占了8起 ，其中又以婴幼儿早教、少儿英语教育为主 。

2020年传染病发生后 ，全国线下教培机构被迫按下“暂停键” ，在线教育“爆火”，资本闻风而动，纷纷涌入，猿辅导1年获得4轮融资，吸金额超过35亿美金
，火花思维、作业帮均获得过亿美元融资。

2021年，“双减”法规正式落地，K12赛道快速降温 ，非学科类教育培训悄然升温，育想家、火星人俱乐部、猩猩橙、种子新星累计获得5轮融资
。

◎图像出处 ：育想家官方渠道

• 2  、传染病反复 ，线下健身房、酒店日子不好过

2019年，有8个线下健身房品牌合计获得8融资 ，其中超级猩猩进入D轮融资，金额高达3.6亿元。

2020年传染病冲击下，线下健身房频传倒闭，资本对其态度也发生180度转变，全年仅有3个品牌获得融资，金额均为数千万元。全民被迫宅家
，居家健身需求井喷，健身APP迎来流量高光，Keep时隔两年再获融资
，金额高达8000万美元；Fiture、金史密斯等智慧健身器材公司也获得大额融资。

2021年，资本目光再回到线下，4个线下健身房品牌合计获得5轮融资 ，但远不及2019年
。

◎图像出处：摄图网

被传染病“重创”的还有酒店领域。2019年，酒店领域发生6起投融资事情，次年这一个数字锐减至2起，至2021年直接变为0 。

​结 语

过去3年 ，资本对支出市场的热情只增不减 ，大量资金涌入支出赛道，催生了多个“新物种”
。

正所谓“涨久必跌” ，支出品牌投融资市场不会永远红火 ，去年4季度已现降温苗头，投融资事情总数开展回落，潮水退去，理财人开展回归理性 。

资本“哄抢”单个品牌的大戏，今年或难再上演。