传染病之下
 ，avatrade爱华外汇官网新支出热浪翻滚，资本四处“出击”，砸钱争夺优质项目 。

2020年、2021年支出市场投融资事情，较2019年明显增多。其中既有从成熟大品类里跑出来的创新者，也有另辟蹊径，再次开辟一个新赛道和新品类的品牌。

“后浪”们加速上位，“前浪”在淘汰与求变中前行 。

说明：

1、本文所指“支出品牌”圈定规模大致为餐饮 、美妆护理、服饰、儿童亲子 、生活服务、时尚精品
、酒水/饮料、商超/生鲜、宠物、健身等核心业态，线上线下融合的支出品牌
。

2、“新兴品牌”指2017年后成立的品牌。

3 、为了方便汇总
，Pre-A、A+ 、A++轮次 ，都归入A轮；B、C、D轮同理。

投融资总数“三连涨”

IPO、CVC大发生

传染病重创实体商业
，但资本对支出市场的热情丝毫不减 。

2019年投融资事情数虽然同比回落两成 ，但在2020年光速反弹，并在2021年迎来“大发生”
：2021年 ，蓝莓外汇开户支出品牌投融资事情为525起，远超2019年
、2020年之和。

具体看，2020年二季度起，支出品牌投融资数目稳步上升，爱华外汇官方网站支出市场从因资金困难引发的“冷清”中复苏 ，并渐渐走出传染病的阴霾 。

资本青睐早期项目 
、资金加速流向餐饮 、美妆赛道

从融资轮次来看，早期融资占主流。2019年-2021年 ，B轮及以前融资占比分别为67.59% 、59.44% 、75.81%。2020年起
，中后期融资开展活跃起来
，在鞋服
、美妆、餐饮、健身等领域，部分品牌甚至进入了E轮或F轮融资 ，意味着赛道迈向成熟阶段，头部玩家跑出 。

从融资金额来看
，大额融资占比连续下滑。2019年-2021年
，亿元或以上的融资占比分别为42.07%、34.54%、30.67%
，且加速流向餐饮、美妆等赛道。资本变得更加谨慎，他们更愿意将资金投向成熟的品类 。

传染病过后
，市场出现一个罕见的状况——不少品牌1年完成多轮融资。

2019年-2021年 ，融资轮次（包括IPO）在两轮及以上的品牌分为4个、33个、78个 ，其中新兴品牌占3个、16个 、49个，门堪罗雀网创立时间主要集中在2018年  、2019年、2020年。兴盛优选是名副其实的资本宠儿，2019年-2021年分别获得3轮 、2轮、3轮融资；理然、NOWWA挪瓦咖啡、溪木源亦连续两年获得多轮融资。

​IPO大发生，跑出多个本土“第一股”

2020年以来 ，品牌上市热潮一浪接一浪 ，从中诞生了多个本土“第一股”。

具体来看
，2020年共有10个支出品牌登录资本市场：传染病前夕九毛九赴港上市 ，传染病发生初期良品铺子“云上市”，其余8起IPO事情都集中在下半年发生。2021年有9个品牌成功“上岸”，其中WeWork以SPAC方法登录纽交所 ，儿童王“转板”创业板  。

餐饮是IPO大热门
，3年内有7个品牌上市，既有“中华老字号”同源楼 ，也有“咖啡新秀”瑞幸。休闲零食同样“吃香” ，有5个品牌上市，三只松鼠、良品铺子等高端零食品牌受留意。

◎图像出处：luckincoffee瑞幸咖啡

进入2022年，品牌IPO热度有增无减 ，年初至今已有七欣天 、乡村基
、杨国福麻辣烫、百丽时尚、Keep赴港递交招股书。此外，紫燕百味鸡替换A股招股书，捞王二次递表，绝味食品“官宣”和府捞面拟境外上市资讯 ，绿茶餐厅通过上市聆讯......

与此前“上岸”的品牌相比，今年这一批品牌受众面更为聚焦
，如绿茶餐厅有明显的江浙地域属性，捞王主打粤式火锅，口味较为清淡 。

中国新支出品牌IPO集中发生，背后离不开法规引导。番茄资本创始人卿永曾表示，“由于传染病刺激 ，注册制渐渐放开，面向旧有的民营财政的IPO审批放款 ，是对政府财政的一种刺激手段，让老百姓的资产有处可去 。”

CVC理财模式逐年走强，餐企做起“金主爸爸”

“创而优则投” ，越来越多新支出头部品牌转身做起了理财。

2019年-2021年
，全年CVC理财案例（即由公司独立理财或公司与VC共同理财的案例）分别为42起、62起、129起 ，呈现逐年走强之势 。CVC理财事情分布于餐饮、美妆、宠物 、潮玩等领域
 ，其中餐饮最集中，2020年-2021年分别有20 、56起CVC事情 ，占比分别为32.7%、43.7%。

以2021年为例 ，餐饮CVC理财主流力量主要有两种，一种是来自本土网络技术公司，如阿里、腾讯  、美团（主要以旗下美团龙珠为主体）；另一种则是头部餐饮公司，主要有喜茶
、茶颜悦色 、西贝 、喜家德、豪客来 、西贝等。

◎图像出处：喜茶官微

过去数年虽有餐企做理财 ，但一直掀不起水花，直到2021年才真正“发生”  。2021年 ，餐企做CVC理财的案例共有15起，占比为26%，其中喜茶最积极，共有5起理财 。

就模式而言，主要有两类：一是瞄准与主业务有关品牌，如喜茶理财WAT鸡尾酒，茶颜悦色入股果呀呀；二是“跨界”理财其他品类，如豪客来理财蛮霸
。

头部餐企大玩CVC ，既为了补齐短板，寻找增量，亦为分散风险，实现更长久的推动。

餐饮
、美妆被疯抢

小品类强势上位

横向对比过去3年数据可以看到
，餐饮赛道“吸金力”最强，投融资总数连续领跑；美妆护理、鞋服 、休闲零食 、酒饮等业态在2020年强势崛起 ，潮玩、营养保健等小众业态在2021年迎来了“春天”
。

传染病反复，加之法规变动，部分业态如酒店 、线下健身房、教育培训等，正被资本“抛弃”。

茶饮、咖啡、美妆  、服饰赛道“常旺”

茶饮 
、咖啡、美妆 、服饰在资本市场连续红火 ，潜力诱人。

• 1、咖啡、茶饮“新秀”涌现

咖啡 、茶饮被资本看好 ，过去3年投融资数目逐年翻倍上升。

在支出替换大潮下，支出者追求“高品质”咖啡
 ，精品咖啡逐渐走俏
，一批本土咖啡品牌乘势崛起，并走入资方视野 ，Manner、NOWWA 挪瓦咖啡 、M Stand已进入B轮中期融资 。中期耐力赛阶段，各品牌加速拓店 ，今年更“卷”出新高度 ：瑞幸1月开店360家 ，刷新单月开店总数纪录；Manner 3天开店200家 ，平均每小时2.7家店开业 。

◎图像出处：Manner官微

茶饮赛道上 ，资本“移情”养生茶  、纯茶、水果茶等细分品类，奶茶“霸主”地位遭到挑战。去年下半年
，柠檬茶意外“翻红” ，成为当年最火的单品型茶饮，柠季、丘大叔柠檬茶、LINLEE 、王柠柠檬茶均获得融资  。

• 2、美妆护理“起风”，资本押注男士个护

2019年-2021年，美妆护理投融资事情分布为5起、48起、82起，传染病之下，资本对美妆赛道的信心不降反升。

人们长期佩戴口罩，彩妆需求让位卫生护肤需求，推高了卫生护肤细分品类的资本热潮。2020年、2021年分别有7个  、29个护肤品牌完成融资。

男性支出意识觉醒 ，开展精致、悦己。2020年、2021年男士护理品牌的融资事情分别为8起、6起。需要注意的是 ，这些品牌成立时间较短 ，融资也以早期融资为主
，赛道处于推动的早期阶段。

• 3、鞋服连续走高 ，“三坑”、无性别服饰表现惹眼

2020年 ，鞋服业态融资暴增明显，同比翻了约3倍达到23起，2021年提升至28起；其中 ，运动品牌 、内衣品牌最受宠 ，连续3年有品牌获得融资。更进一步看，女性运动服饰潜力可观，明霓菲完成Pre-A轮融资 ，MAIA ACTIVE完成C轮近亿元融资。

另有两个细分品类值得留意，一是无性别服饰 ，bosie是“课代表”，该品牌自成立以来连年获得融资；二是“三坑”服装 ，该品类在2020年“冒头”，次年成功出圈，十三余  、十二光年
、重回汉唐、猫星系 、诗与万花镜均获得融资。

◎图像出处 ：bosie伯喜微博

小众品类齐发生，谁是真正的“潜力股”

资本加持下，支出市场“新故事”不断 ，多个细分赛道跑出了新“艺人公司”。

• 1、粉面 、烘焙、酒馆接连“刷屏”

2021年，粉面
、烘焙成为了资本眼中的“香饽饽”
，分别有27起、14起融资，大额融资频现。

粉面赛道战况激烈，谭仔国际成功上市，遇见小面、五爷拌面、和府捞面 、霸蛮 、陈香贵、肥汁米蘭斩获过亿元融资 ，其中和府捞面E轮融资金额高达8亿元，刷新领域单笔融资纪录。烘焙赛道同样看点十足，墨茉点心局半年内连获3轮融资，虎头局也获得2轮融资。

微醺财政连续升温 ，酒馆成为“新风口” ，猫员外、RISSE锐肆酒馆、Blue Ark获得融资，但融资轮次均为天使轮或A轮。海伦司登录港股
，成为“小酒馆第一股” 。

◎图像出处：海伦司官网

• 2、潮玩
  、剧本杀热度高 ，但难题不少

2020年12月，泡泡玛特上市
，带火了潮玩赛道 ，2021年有关投融资事情达9起，同比翻了4倍多
，ToyCity 、子非鱼、52TOYS 、KataWorld、AMAZING PANDA 潘哒、模言文化等都有融资动态。

剧本杀同样火热，2021年共有7个有关品牌获得融资
，其中探案笔记
、推理大师、洛阳卡卡、来闹LIENOW 、天剧均以“剧本杀”识别，识别中国首家民营戏剧文化产业园的“繁星戏剧村”、沉浸式游乐园“戏精桃花源”供给剧本杀休闲方法。

◎推理大师探案馆 ，图像出处
：品牌官网

潮玩、剧本杀业态融资轮次以天使轮、A轮为主
，融资金额以千万元级为主，表明资本对它们态度保守，领域仍处早期阶段。

因缺乏标准的管控约束
，这两个领域均存在不少难题
，潮玩领域“炒盲盒”之风盛行，剧本杀领域不良素材频现、侵权盗版严峻 。不过今年
，上海 、辽宁先后发布剧本杀运维有关条例，清晰条例了素材自审制度
 、在经营活动中的限制行为，将促进领域规范化推动。

• 3 、三胎法规红利下，儿童财政整体发生

去年5月底
，政府正式公布开放“三胎”法规，瞬间点燃了儿童财政市场，资本市场也紧跟沸腾。

2021年 ，与 “四脚吞金兽”支出有关的融资事情共28起，同比翻了将近一倍，且各个细分赛道都有品牌跑出 ，可谓“整体开花”。儿童零食和母婴零售火力最猛 ，分别有7起 、6起融资 ，较前两年明显增多，其中儿童零食品牌“天然”、“卫生”标签明显。

新一代父母自主意识较强 ，他们追求个性化与精细化育儿 。伴随支出替换 ，母婴家庭对于天然、卫生概念的需求，将带动有关卫生食品和卫生护理品的上升
。

• 4 、“卫生风”劲吹，营养保健食品、卫生零食走红

传染病之后 ，人们卫生意识增强，卫生支出品市场迎来一波高速推动红利期，营养保健食品一跃成为资本新宠 ，2021年共有19个品牌传出融资资讯，其中KOOYO连续完成4轮融资，薄荷卫生完成2轮融资，另外17个品牌均获得1轮融资
，以种子轮/天使轮 、A轮和B轮为主 。

工作学习和熬夜通宵让90后成为养生大军的急先锋
，他们不满足于根本的泛保健 ，更留意营养保健品的细分作用，其中口服美容、肠胃营养 、熬夜养护需求旺盛 。

◎图像出处：摄图网

休闲零食品类推动动向亦呈现“卫生化”特点，新兴品牌狂打“卫生牌”，如卫生即食品牌“鲨鱼菲特”从即食鸡胸肉切入 ，去年完成B轮亿元融资；作用性食品品牌“minayo”已布局“作用零食线”和“专业补剂线”两条产品线  ，去年获得数千万元融资 。

教培 、酒店、线下健身房逐渐“失势”

新支出融资火热 ，但不代表每个玩家都能从中分一杯羹 ，有人受困于传染病，有人因法规变动而“熄火”。

• 1 、“双减”之下，教培领域熄火

2021年7月 ，“双减”法规出台，提到“减轻校外培训负担”，教培市场随即进入“极寒模式”。2021年
，教育培训领域投融资事情仅有5起，与2019年13起、2020年23起相比
，降温明显。

细看过去3年数据，可以看到领域“风口”不断变动 ：

2019年，儿童教育机构是融资“主力军” ，13起投融资事情，儿童教育占了8起，其中又以婴幼儿早教 、少儿英语教育为主。

2020年传染病发生后 ，全国线下教培机构被迫按下“暂停键”，在线教育“爆火”
，资本闻风而动，纷纷涌入 ，猿辅导1年获得4轮融资
，吸金额超过35亿美金，火花思维、作业帮均获得过亿美元融资 。

2021年，“双减”法规正式落地 ，K12赛道快速降温，非学科类教育培训悄然升温，育想家
、火星人俱乐部 、猩猩橙 、种子新星累计获得5轮融资
。

◎图像出处：育想家官方渠道

• 2 、传染病反复，线下健身房、酒店日子不好过

2019年，有8个线下健身房品牌合计获得8融资，其中超级猩猩进入D轮融资
，金额高达3.6亿元 。

2020年传染病冲击下 ，线下健身房频传倒闭，资本对其态度也发生180度转变 ，全年仅有3个品牌获得融资 ，金额均为数千万元
。全民被迫宅家，居家健身需求井喷  ，健身APP迎来流量高光，Keep时隔两年再获融资 ，金额高达8000万美元；Fiture、金史密斯等智慧健身器材公司也获得大额融资。

2021年，资本目光再回到线下 ，4个线下健身房品牌合计获得5轮融资 ，但远不及2019年  。

◎图像出处 ：摄图网

被传染病“重创”的还有酒店领域
。2019年，酒店领域发生6起投融资事情，次年这一个数字锐减至2起，至2021年直接变为0
。

​结 语

过去3年 ，资本对支出市场的热情只增不减 ，大量资金涌入支出赛道 ，催生了多个“新物种”
。

正所谓“涨久必跌”，支出品牌投融资市场不会永远红火，去年4季度已现降温苗头 ，投融资事情总数开展回落 ，潮水退去 ，理财人开展回归理性。

资本“哄抢”单个品牌的大戏，今年或难再上演 。