文丨郑雅

归纳丨石航千

2022年只剩最后一季 ，支出品领域融资数目却只有去年的40%

蕉下、认养一头牛 、百果园 、AVA外汇平台受哪里监管冰峰 、 爱美客、Keep、Soul
、五芳斋 、慕思、阳光乳业……年轻的支出公司们今年仍在积极寻求上市。不一样的是 ，此前的“第一股”们已经交出了阶段性的答卷 ：泡泡玛特22个月市值缩水超80%，逸仙电商市值蒸发超千亿元，奈雪的茶市值较高点腰斩……

资本市场传递出了难以掩盖的“寒意”。

事实上今年以来，支出领域的融资现状也并不理想。前8个月，零售支出有关领域公司的融资数只有去年同期的62% ，其中更是有80%徘徊在C轮以下 。

本文通过数据解读 、走访调查 ，主要探讨以下几个支出品领域的大难题：

• 在当下的生态下 ，哪些大赛道还保持着资本热度 ？

• 哪些细分类目仍是资本宠儿？

• 当旧故事不再精彩
  ，怎样的支出品牌才能保持生命力？

01

融资总数锐减 80%停滞在B轮

亿邦动力通过IT桔子数据查询呈现 ，在今年7月、8月两个月中，零售支出领域共发生融资94起 。

按照公司性质来看，爱华外汇官方网站其中品牌融资64起
、EC外汇平台电商平台融资12起 、实体零售融资7起 ，而服务商领域共发生11起融资。从整体的领域分类来看 ，这94次融资事情中
，食品饮料类公司融资次数最多，达25起；餐饮业发生14起融资，百货零售 、美容护理、宠物服务领域分别完成7起融资。

融资轮次方面，C轮以下的融资事情占到所有融资事情的76.6%
，约72起 。C轮以上（包括C轮
，不含方针融资）的只有6起。

亿邦动力曾汇总过今年上半年上述领域的融资现状，6个月共发生345起融资 。从数目上看 ，7 、8月两个月发生的融资并不及上半年的速度 。

从今年前8个月整体现状来看 ，零售支出领域共发生440起融资 ，同比去年下降了38%。其中零售品牌融资280起 、电商平台有关融资80起 、服务商融资57起，实体零售领域共23笔 。

按照领域看，食品饮料依然是融资事情最多的领域 ，共获得融资98起，但同比去年下降了45.2%。其次为餐饮业 ，共79起融资，同比去年上升31.7% 。美容护理化妆品领域共完成40起融资，与去年相比略有下降。

按前8个月看 ，440起融资依然集中在C轮以下（不涵盖C轮），占比达80% 。其中天使轮居多达122起，占比约为34.7% 。福汇外汇开户

也有部分头部新支出品牌和旧有品牌走过了融资阶段，开启IPO之路。如蕉下
、认养一头牛、百果园、冰峰、 爱美客 、Keep、Soul等均提交了招股书，还有五芳斋、慕思、百合股份 、三元生物、汇通达、青木技术、阳光乳业、有和集团等公司上市 。

02

支出新宠上位 第一股们发出“预警”

从去年至今 ，食品饮料 、餐饮业都一直是融资数目TOP2的领域。亿邦动力监测到
 ，两个大领域中酒、咖啡、预制菜等细分领域尤其受到资本留意。

数据呈现，今年年初至8月底，约有30个酒类公司获得理财。除了旧有白酒
、葡萄酒等 ，也包括无醇精酿啤酒新零、轻卡起泡酒大于等于九 、识别于“Z世代线下社交第三空间”的酒星计划等迎合新需求的品牌获得资本青睐。轮次均为C轮以下。

而且值得留意的是
，酒业今年上半年的出新不止出现在了新品牌。今年3月，茅台凭借新电商平台“i茅台”获得了高度留意。数据呈现，“i茅台”试运行的第1个小时就有622万人次参与了预约申购
 。正式上线后，“i茅台”直接冲到了App store免费榜的榜首
。

在咖啡子领域 ，获得理财的近20家公司也均处在C轮以下的融资进度 
，除去未披露融资金额的事情外 ，获投金额最高的是国内咖啡连锁品牌Seesaw咖啡
。企查查呈现 ，自2012年成立至今，Seesaw已经陆续完成A轮、A+轮和A++轮3次融资。到今年8月初 ，Seesaw在全国已经拥有100家门店。

8月，“中国新零售咖啡第一股”瑞幸咖啡公布了2022年二季度财报  。瑞幸咖啡二季度的总净薪资为32.987亿元人民币，同比上升了72.4% 。第二季度GAAP营业薪资为2.416亿元人民币 ，GAAP营业薪资利润率为7.3% 。此外 ，第二季度月均交易客户数为2070万 ，同比上升68.6%
。截至二季度末，瑞幸咖啡拥有7195家门店。

瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一将业绩上升的原因归结于连续推出爆款产品
、门店连续高速扩张以及交易客户稳步提高。

另一边 ，预制菜成为今年支出领域的一个风口 ，在近10个获得理财的预制菜公司中，有融资金额高达10.5亿的舌尖技术，也有融资到D轮的食品产业公司和利味道。

曾经的瑞幸咖啡董事长陆正耀在2020年创立了舌尖技术，先是以“趣小面”（后改名为趣巴渝）品牌切入了面食赛道 ，今年1月又凭借“舌尖英雄”（前身为舌尖工坊）品牌进军预制菜。舌尖技术方面曾对外表示，将在今年落成3000家门店
。据第三方数据，到7月22日，舌尖英雄在全国内的门店数为400多家。不过就在8月上旬，舌尖英雄的北京首店已经关店 。

已经上市的趣店在今年也将业务从支出贷转型成了预制菜 。在趣店717吃货狂欢节期间 ，“趣店罗老板”抖音直播间的观看人数达到了9587万人次，单日累计销量为956万份  ，直播期间账号总共涨粉397万 。然而 
，随着创始人罗敏创业历史的曝光 ，直播间的名称由“趣店罗老板”改为“趣店预制菜”，目前直播间已停播多日。趣店的二季度财报中，官方表示拟精简预制菜项目，削减对预制菜项目的投入。

值得留意的是，曾经的资本宠儿们在成为“第一股”后 
，在今年陆续给领域发出了“危险警示”。

“新式茶饮第一股”奈雪的茶半年报呈现了营收下降、由盈转亏的成绩。2022年上半年，奈雪的茶营收为20.45亿元 ，同比下降了3.8%；归属于上市公司股东的净亏损为2.54亿元 ，净利润为亏损2.49亿元 ，而去年同期盈利4816.8万元。

完美日记母公司逸仙电商二季度总净薪资达9.518亿元人民币，同比下降37.6%；非公认会计原则净亏损率达到了21.8% ，去年同期为12.8%
。此外，逸仙电商二季度毛利润同比去年下降了40.3%
，毛利率也小幅下降
。

03

利润：品牌的新故事 资本的新下注标准

资本放缓、市场巨变，品牌们所意识到的是，当下最好的方针是“降本增效”。

财报数据呈现，逸仙电商（完美日记母公司）二季度销售和营销费用同比下降了35.7%；小米集团二季度宣传与推广开支同比下降14%。QuestMobile的数据披露 ，王饱饱上半年的推广投放规模大幅下降了93.6%
 。整体来看
，今年上半年网络推广投放品牌数目同比下降了38.3% 。

而阿里巴巴、京东 、腾讯 、Meta
、Google和亚马逊等国内外网络平台的推广薪资集体放缓，也是品牌下降营销投放的直接表现之一
。

除了营销投入，经营效率也被提上了日程 。

以奈雪的茶为例，其今年新开门店的类别也以利润率更高的PRO店为主。与标准门店相比，PRO店面积和人员配置更灵活 ，并且还不需要专门的排烟管道。人力成本运维上，除了原则上将不再提升单个门店的人员编制外 ，还利用自动排班平台、自动奶茶机等替代了部分人力，提高门店运作效率的并且降低对员工培训的依赖 。财报呈现，奈雪的茶单店人力成本占比为18.9%。此前，截至2018年及2019年12月31日止年度
 ，以及2019年前九个月和2020年前九个月，其员工成本分别占总收入的31.3% 、30.0% 、29.0%、28.6%。

“从去年开展 ，生态发生了一些变动，优秀的支出公司需要从融资驱动转向业务驱动。”挑战者创投运维合伙人&CEO周华曾曝光表示
，创始人应该提升方针思考，下降战术动作 。

以现制茶饮为主营业务的奈雪的茶在财报中提到，瓶装饮料产品从长期来看有希望成为奈雪的茶连续上升的驱动力。从财报数据看，包括瓶装饮料 、伴手礼等在内的其他产品业务营收同比上升175.6% ，在总营收中占比9.4%，去年同期为3.3% 。参照农夫山泉59.3%的毛利率、东鹏饮料42.68%的毛利率 ，瓶装饮料的确有望可以为奈雪的茶带来更大的利润空间。

除了运维营销成本  ，提高经营效率和变更业务架构，出海和DTC也成了新近关键词 。

经过2年DTC方针变更的安踏 ，效果已经初现。亿邦动力此前拆解过安踏2022年上半年财报 ，集团2022年上半年营业薪资达259.65亿元
，毛利同比上升11.8%，毛利率保持在62%左右；平均应收账款周转天数为22日，同比下降了6日
，资金流动速度加快 。在方针变更期间，根据欧睿数据，安踏集团2021年的中国市场占有率超越阿迪达斯排名第二，以16.2%的份额仅次于耐克的25.2%。

泡泡玛特在今年半年报中核心重申了要整体提速海外业务 ，通过加速推动海外DTC方针，布局线下门店 、机器人商店、跨境电商平台等渠道。今年上半年，泡泡玛特在港澳台地区及海外区域的线下薪资上升超过了1000%，线上渠道薪资的上升超过190% 。截至上半年止 ，包括加盟方法在内 ，泡泡玛特在上述地区的零售门店数已达到24家，机器人商店有98台，跨境电商平台站点数达11个，包括泡泡玛特官方网站 、亚马逊和其他线上渠道 。

处在不同推动阶段的支出公司，都在连续探索着适合自己的新故事
。而理财人也会更加客观的站在更长的周期 
，不断替换监测公司的标准。

“是否处在大赛道 、是否从做好产品出发 、能否满足年轻人的需求和市场
、是否坚信中国的支出品市场会越来越好” ，这四个关键点
，是挑战者创投判断一家好公司的标准。

“对于公司的长远推动 ，内部建设远比外部生态关键得多
。”周华认为
，穿越周期是每个优秀公司必备的技能 。而只有具备连续平稳的薪资和利润支撑 ，才能成为一个可以长久推动的公司 。

弘章资本创始人翁怡诺在2022亿邦将来零售大会·新支出峰会上则表示
，支出理财应该重视生意的本质，看它是不是能够长期存在，是不是可以穿越周期的生意模式。

而面对新支出融资热度的冷却和二级市场上新支出公司的表现 ，峰瑞资本创始人李丰曾在去年年底给领域抛出一颗“定心丸”。他预测，“非常差的阶段以后，配合刺激法规和财政的重启 ，2022年年底，一二级市场都会迎来上升 。”